Page 331 - 2018 White Paper on the Business Environment in China
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以解决，同时强调防范金融风险已成为今年政府工 The American Chamber of Commerce in South China
作的重中之重”。徐晶补充称，“然而，有迹象表明
控制金融体系杠杆率的监管措施产生了意外后果，例 低于世界平均水平 (约为6.2%)。中国政府2016年公
如此前已受到监管控制的‘核心’影子银行活动近期 布的“十三五”规划预计，2020年服务业增加值占国
复苏势头强劲”。穆迪表示，由于政府采取措施控制 内生产总值的比重达到56%。规划提出具体目标，到
杠杆率增长，融资需求较高的房地产、地方政府融资 2020年全国保险保费收入争取达到4.5万亿元人民币左
平台和产能过剩行业等领域的借款人面临传统银行贷 右，保险深度达到5% (Munich)。中国保险监督管理
款和一级债券市场融资渠道收窄的问题。因此，越来 委员会 (以下简称中国保监会) 称，目前中国保险行业
越多的迹象表明上述借款人转向影子银行寻求资金， 已控制风险，具有较高的偿付能力充足率。中国保监会
尤其推动了信托贷款和委托贷款的需求。穆迪称，随 2017年5月在官方网站公布的一份公告显示，2017年
着监管力度加强，理财产品的增长速度开始放缓。过 一季度末保险业综合偿付能力充足率238%，核心偿付
去几年银行理财产品曾是影子银行增速最快的部分， 能力充足率221%，均显著高于100%和50%的偿付能
2017年第一季度其增长放缓的情况更加明显。中国央 力达标线，表明保险公司核心资本充足，能够满足偿还
行将表外理财产品业务纳入宏观审慎评估之后，理财 要求。中国保监会在公告中称，当前保险业风险“总体
产品增长随即放缓。但是，官方公开数据有所延迟， 可控”，但风险防范形势错综复杂，特别是一些局部风
这些数据有助于揭示越来越严格的监管规定对理财投 险和突出风险点不可低估。中国金融监管部门最近加强
资配置债券投资情况以及同业理财发展趋势的影响。 监管，采取严厉的处罚措施，以弥补监管短板，提高服
如果数据仍未公开，影子银行的透明度可能会下降 务效率 (Song)。中国经济在未来三年内将实现6%至
(Moody’s)。 6.5%的增速，然后将保持5%至6%的速度继续增长。
随着中国中产、富裕阶级日益庞大，中国保险和金融市
穆迪投资者服务公司2017年7月表示，中国政府 场规模也将不但扩大。中国社会正在从传统的农村家
在控制信贷增长和加强影子银行监管的工作已取得成 庭保障模式，转变为保险及其他现代社会保障模式。
效，减轻了银行业的资产风险，因此将中国银行系统评 2030年中国健康人寿保险市场规模将达到目前两倍以
级展望从“负面”调整为“稳定”。在过去两年间，由 上，2026年便可达到2017年的两倍 (Wang)。
于债务飙升和大量贷款违约，中国很多银行盈利增速下
降，甚至盈利率提升1%都很难实现。2017年，国内银 德国安联集团研究部门最新研究报告显示，2016年
行盈利状况可能有所改善，尤其是国有五大银行。研究 全球保险业保费总额超过3.8万亿美元，创下历史新高，
公司CreditSights资深分析师马修•潘 (Matthew Phan) 而中国则是全球保险市场增长的重要因素。安联报告指
说：“我认为今年银行业收益可能会有一些上升的倾 出，不计健康保险收入， 2016年全球保险行业保费收
向。至少对于大银行而言，我认为利润应该有所提高， 入较上年上涨约4.4%，也就是比2015年增加近1600亿
贷款增长更好，准备金应该也会减少。”不过，他担心 美元，其中746亿美元增量来自中国。“也就是说，全
资产质量好转只是暂时现象，而且未触及结构性转变。 球保险市场的增长有将近一半是由中国创造的。”安联
他表示，“房地产市场看起来可能会放缓，这将导致整 报告称，“没有中国，保险业增速可能只有2.7%”。中
个经济下滑，从而引发更多对银行不良贷款的担忧。不 国大部分的增长来自寿险板块，寿险保费收入在全球保
过我认为这个问题是2018年的事情，而不是2017年” 费收入的比重也接近三分之二。中国寿险行业发展速度
(Yen)。中国面临的最大挑战是实现经济可持续增长， 很快，去年中国寿险市场的增速超过了30%，如果把中
使企业能够繁荣发展，个人投资能够获得风险回报。但 国贡献的比重去掉，那么全球保险2016年的增速将下滑
是，中国必须马上对国内银行业体制做出必要的改变， 一大半，从4.7%降为2.3%。相较于寿险市场的突飞猛
否则，不管长期或者短期经济稳定都将难以维持。如果 进，中国财产和意外伤害保险市场的增长则相对缓和，
中央政府坚持采用威权控制手段，优先考虑政治问题和 2016年增速为9%。安联报告称，“2016年全球财产和
偏向型政策，那么任何旨在开放银行业的政策都将难以 意外伤害保险承保保费总额上升4.0％，是2010年以来
实施 (Guarino)。 表现最差的数字，之前五年的平均增长的超过5%”。
2016年中国对全球财产和意外伤害保险市场增长的贡献
保险业 率约为五分之一 (Allianz)。
中国金融业增长尤其强劲，2012年至2016年金 2009年，中国超越日本成为仅次于美国的世界第
融业增加值平均年增收大约为11%。中国经济进一步 二大经济体，其中数字经济增长尤其抢眼，从2009年
向知识型经济转型，除了信息技术、通信、医药和银行 至今平均年增速超过20%，电子商务零售总额占全球
等行业之外，保险行业也广泛进行结构性改革。在保险 市场比重达到47%。在经济蓬勃发展的背景下，中国
行业，中国具有相当巨大的追赶潜力。2016年中国保 保险市场的发展和变化也相当惊人，2016年保险行业
险渗透率 (即保险保费占比国民生产总值) 为4.2%，远 共实现原保费收入超过3万亿元人民币，自2013年以
来平均年增速超过20%。寿险市场最为庞大，但增速
最快的是健康险。据估计，2016年中国保费增长对全
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作的重中之重”。徐晶补充称，“然而，有迹象表明
控制金融体系杠杆率的监管措施产生了意外后果，例 低于世界平均水平 (约为6.2%)。中国政府2016年公
如此前已受到监管控制的‘核心’影子银行活动近期 布的“十三五”规划预计，2020年服务业增加值占国
复苏势头强劲”。穆迪表示，由于政府采取措施控制 内生产总值的比重达到56%。规划提出具体目标，到
杠杆率增长，融资需求较高的房地产、地方政府融资 2020年全国保险保费收入争取达到4.5万亿元人民币左
平台和产能过剩行业等领域的借款人面临传统银行贷 右，保险深度达到5% (Munich)。中国保险监督管理
款和一级债券市场融资渠道收窄的问题。因此，越来 委员会 (以下简称中国保监会) 称，目前中国保险行业
越多的迹象表明上述借款人转向影子银行寻求资金， 已控制风险，具有较高的偿付能力充足率。中国保监会
尤其推动了信托贷款和委托贷款的需求。穆迪称，随 2017年5月在官方网站公布的一份公告显示，2017年
着监管力度加强，理财产品的增长速度开始放缓。过 一季度末保险业综合偿付能力充足率238%，核心偿付
去几年银行理财产品曾是影子银行增速最快的部分， 能力充足率221%，均显著高于100%和50%的偿付能
2017年第一季度其增长放缓的情况更加明显。中国央 力达标线，表明保险公司核心资本充足，能够满足偿还
行将表外理财产品业务纳入宏观审慎评估之后，理财 要求。中国保监会在公告中称，当前保险业风险“总体
产品增长随即放缓。但是，官方公开数据有所延迟， 可控”，但风险防范形势错综复杂，特别是一些局部风
这些数据有助于揭示越来越严格的监管规定对理财投 险和突出风险点不可低估。中国金融监管部门最近加强
资配置债券投资情况以及同业理财发展趋势的影响。 监管，采取严厉的处罚措施，以弥补监管短板，提高服
如果数据仍未公开，影子银行的透明度可能会下降 务效率 (Song)。中国经济在未来三年内将实现6%至
(Moody’s)。 6.5%的增速，然后将保持5%至6%的速度继续增长。
随着中国中产、富裕阶级日益庞大，中国保险和金融市
穆迪投资者服务公司2017年7月表示，中国政府 场规模也将不但扩大。中国社会正在从传统的农村家
在控制信贷增长和加强影子银行监管的工作已取得成 庭保障模式，转变为保险及其他现代社会保障模式。
效，减轻了银行业的资产风险，因此将中国银行系统评 2030年中国健康人寿保险市场规模将达到目前两倍以
级展望从“负面”调整为“稳定”。在过去两年间，由 上，2026年便可达到2017年的两倍 (Wang)。
于债务飙升和大量贷款违约，中国很多银行盈利增速下
降，甚至盈利率提升1%都很难实现。2017年，国内银 德国安联集团研究部门最新研究报告显示，2016年
行盈利状况可能有所改善，尤其是国有五大银行。研究 全球保险业保费总额超过3.8万亿美元，创下历史新高，
公司CreditSights资深分析师马修•潘 (Matthew Phan) 而中国则是全球保险市场增长的重要因素。安联报告指
说：“我认为今年银行业收益可能会有一些上升的倾 出，不计健康保险收入， 2016年全球保险行业保费收
向。至少对于大银行而言，我认为利润应该有所提高， 入较上年上涨约4.4%，也就是比2015年增加近1600亿
贷款增长更好，准备金应该也会减少。”不过，他担心 美元，其中746亿美元增量来自中国。“也就是说，全
资产质量好转只是暂时现象，而且未触及结构性转变。 球保险市场的增长有将近一半是由中国创造的。”安联
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个经济下滑，从而引发更多对银行不良贷款的担忧。不 国大部分的增长来自寿险板块，寿险保费收入在全球保
过我认为这个问题是2018年的事情，而不是2017年” 费收入的比重也接近三分之二。中国寿险行业发展速度
(Yen)。中国面临的最大挑战是实现经济可持续增长， 很快，去年中国寿险市场的增速超过了30%，如果把中
使企业能够繁荣发展，个人投资能够获得风险回报。但 国贡献的比重去掉，那么全球保险2016年的增速将下滑
是，中国必须马上对国内银行业体制做出必要的改变， 一大半，从4.7%降为2.3%。相较于寿险市场的突飞猛
否则，不管长期或者短期经济稳定都将难以维持。如果 进，中国财产和意外伤害保险市场的增长则相对缓和，
中央政府坚持采用威权控制手段，优先考虑政治问题和 2016年增速为9%。安联报告称，“2016年全球财产和
偏向型政策，那么任何旨在开放银行业的政策都将难以 意外伤害保险承保保费总额上升4.0％，是2010年以来
实施 (Guarino)。 表现最差的数字，之前五年的平均增长的超过5%”。
2016年中国对全球财产和意外伤害保险市场增长的贡献
保险业 率约为五分之一 (Allianz)。
中国金融业增长尤其强劲，2012年至2016年金 2009年，中国超越日本成为仅次于美国的世界第
融业增加值平均年增收大约为11%。中国经济进一步 二大经济体，其中数字经济增长尤其抢眼，从2009年
向知识型经济转型，除了信息技术、通信、医药和银行 至今平均年增速超过20%，电子商务零售总额占全球
等行业之外，保险行业也广泛进行结构性改革。在保险 市场比重达到47%。在经济蓬勃发展的背景下，中国
行业，中国具有相当巨大的追赶潜力。2016年中国保 保险市场的发展和变化也相当惊人，2016年保险行业
险渗透率 (即保险保费占比国民生产总值) 为4.2%，远 共实现原保费收入超过3万亿元人民币，自2013年以
来平均年增速超过20%。寿险市场最为庞大，但增速
最快的是健康险。据估计，2016年中国保费增长对全
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