Page 329 - 2018 White Paper on the Business Environment in China
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带来的冲击，二是近十年中资银行的发展非常快，三 The American Chamber of Commerce in South China
是企业外贸融资坏账率有所上升，也影响了外资行在国
内的扩张。李淑贤表示，虽然中国银行业迅速增长，预 计在最新监管风暴中受冲击最大。中国国家主席习近平
计未来的几年内外资银行的资产量份额占比仍将维持在 发起的反腐运动正将重心转向金融领域，银监会也随之
2%左右。“不过，外资银行拥有广泛的海外网络、专 推出激进监管措施。中国银监会正剑指复杂的融资结
业的行业实践、较为全面的金融服务经验和金融科技的 构，这些融资结构中，资金在不同的金融资产之间流
运用经验等优势，将有助于外资银行在某些业务领域实 转——为投资者提供高收益，并为放款机构带来手续费
现独特的优势，并完成在中国银行业的大环境下的准确 收入——但不会促进企业和家庭的实体经济活动。银行
定位” (CFO)。 与信托公司、证券公司及基金管理公司等非银行机构合
作，销售理财产品。在一份随新政策指导意见发布的一
在中国27家上市银行中，23家银行的业绩年报显 份声明中，中国银监会承诺将“切实查纠参与方过多、
示2016年资产增速超过两位数。从资产结构看，8家 结构复杂、链条过长、导致资金‘脱实向虚’的交易业
上市银行投资类资产规模超过贷款。例如，中国浙商银 务”。近期针对影子银行的政策行动重点在于杜绝金融
行2016年资产总额1.35万亿元，较上年末增长31%， 机构在三大监管机构 (银监会、证监会、保监会) 之间
其中信贷规模仅占32.75%，而债券、非标债权和同业 进行的“监管套利”。“三会”监管的对象，是各自分
理财产品等投资规模达45%。锦州银行在香港上市， 工领域内的金融机构，因此导致同类业务因市场主体种
其投资类资产占比高达60%。《财新周刊》报告称， 类的不同而产生监管规则和标准的差异，金融工程师已
这些银行投资类资产大部分属于应收款项类投资，违反 经学会利用监管差异来谋取利益。越来越多理财产品利
了中国银监会的规则。若严格计提拨备，靠同业做大规 用类似金融衍生品的“嵌套”结构：银行可能销售基于
模的银行将陷入资本金“黑洞”。浙商银行6600多亿 另一家证券公司资产管理计划的产品，而证券公司的资
元的应收款项类投资，所对应的资产减值准备仅为18 产管理计划可能是信托贷款的衍生品。这种复杂性使投
亿元；锦州银行2800多亿元的应收款项投资，其拨备 资者几乎不可能辨别最终借款人的身份，或者评估违约
计提为20亿元。专家认为，2016年底大部分商业银行 风险。理财产品复杂性还会导致金融业传染风险，因为
受到债市危机冲击，使资产质量进一步恶化。中国工商 一起违约就可以给多家拥有衍生品敞口的金融机构造成
银行股份有限公司董事长易会满预计，随着国内经济增 损失 (Wildau)。
长稳定，2017年商业银行资产质量将有所上升。无锡
农商银行年度报告也表达类似观点，认为2017年商业 截至2017年5月末，中国银行业金融机构不良贷
银行不良贷款率将稍有下降，尤其是长江三角洲地区。 款率为1.99%，同比下降0.16个百分点。媒体报道
该报告指出，中国政府要求实现钢铁、水泥和造船行业 更多的是商业银行不良贷款率，截至2017年3月末，
“去产能”的目标，使银行资产质量面临更大压力。归 中国商业银行不良贷款率为1.74%，与上季末持平
根到底，如何处置“僵尸企业”债务，特别是负债规模 (Yao)。中国私人非金融部门负债占国内生产总值的比
巨大的央企及地方国企，成为2017年银行资产质量的 重已经达到200%，比美国在2008年金融危机前的数
试金石。正如招行年报中所指出的，该行的不良贷款 字高四分之一。如果包括资产负债表外贷款，中国的负
中，国有企业贷款比重约为10%。2016年中国国务院 债比重将会更高。银行贷款源源不断流入无利可图的项
出台政策，开展市场化银行债权转股权，以帮助国有企 目和生产力低下的资产，基本上不能产生任何回报。货
业去杠杆，降低银行不良贷款率。但中信银行行长朱小 币政策咨询公司法腾咨询估计，中国不良贷款率占国内
黄认为，目前还难以确定债转股方案是否能够取得成效 生产总值的比重将近30%，是官方公布比例的十倍。
(Listed Chinese Banks)。 一旦经济增速低于政府愿意接受的水平，政府预计将会
扭转收紧信贷的政策方向 (Fathom)。
据官方媒体新华社报道，2017年4月，中国银监
会密集出台7份政策文件，掀起了一场“监管风暴”。 穆迪投资者服务公司表示，由于政府实施更严格
一些文件是公开发布的，还有一些文件是直接发给银行 的监管措施，控制国内杠杆率上升，中国金融体系的
的，没有公开披露。中国银监会的多项新政策瞄准影子 流动性正在收紧。穆迪董事总经理、亚太地区首席信用
银行业的风险，尤其是银行向散户投资者和企业销售 总监戴乐贤 (Michael Taylor) 说，“与此同时，中小
的极其复杂的高收益投资产品。 (影子银行是指非银行 银行和影子银行之间的相互关联性继续加大，因此若
金融机构提供的与银行类似的服务，例如非银行机构 发生不利的流动性冲击，资金结构的脆弱性风险可能会
提供的贷款和投资产品等。影子银行指游离于监管体系 提高”。具体来看，金融体系流动性趋紧可能会导致
之外，其活动基本上不受监管。) 中国银监会还将矛头 小型银行复杂且不透明的资金结构的固有风险更加明
对准银行间市场上金融机构相互之间的放贷行为。影子 显。这些银行易受批发资金抽离的影响，其将此类资金
银行利用银行间融资为理财产品增加杠杆，从而提供更 用于投资信托和非银行金融中介的资产管理计划，从
高的收益。中小银行更依赖理财产品和银行间业务，预 而提高盈利能力，并规避对放贷的资本监管约束。穆
迪助理分析师徐晶表示，“中国监管机构剑指影子银
行体系存在的风险，并意图通过一系列新的监管指引
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是企业外贸融资坏账率有所上升，也影响了外资行在国
内的扩张。李淑贤表示，虽然中国银行业迅速增长，预 计在最新监管风暴中受冲击最大。中国国家主席习近平
计未来的几年内外资银行的资产量份额占比仍将维持在 发起的反腐运动正将重心转向金融领域，银监会也随之
2%左右。“不过，外资银行拥有广泛的海外网络、专 推出激进监管措施。中国银监会正剑指复杂的融资结
业的行业实践、较为全面的金融服务经验和金融科技的 构，这些融资结构中，资金在不同的金融资产之间流
运用经验等优势，将有助于外资银行在某些业务领域实 转——为投资者提供高收益，并为放款机构带来手续费
现独特的优势，并完成在中国银行业的大环境下的准确 收入——但不会促进企业和家庭的实体经济活动。银行
定位” (CFO)。 与信托公司、证券公司及基金管理公司等非银行机构合
作，销售理财产品。在一份随新政策指导意见发布的一
在中国27家上市银行中，23家银行的业绩年报显 份声明中，中国银监会承诺将“切实查纠参与方过多、
示2016年资产增速超过两位数。从资产结构看，8家 结构复杂、链条过长、导致资金‘脱实向虚’的交易业
上市银行投资类资产规模超过贷款。例如，中国浙商银 务”。近期针对影子银行的政策行动重点在于杜绝金融
行2016年资产总额1.35万亿元，较上年末增长31%， 机构在三大监管机构 (银监会、证监会、保监会) 之间
其中信贷规模仅占32.75%，而债券、非标债权和同业 进行的“监管套利”。“三会”监管的对象，是各自分
理财产品等投资规模达45%。锦州银行在香港上市， 工领域内的金融机构，因此导致同类业务因市场主体种
其投资类资产占比高达60%。《财新周刊》报告称， 类的不同而产生监管规则和标准的差异，金融工程师已
这些银行投资类资产大部分属于应收款项类投资，违反 经学会利用监管差异来谋取利益。越来越多理财产品利
了中国银监会的规则。若严格计提拨备，靠同业做大规 用类似金融衍生品的“嵌套”结构：银行可能销售基于
模的银行将陷入资本金“黑洞”。浙商银行6600多亿 另一家证券公司资产管理计划的产品，而证券公司的资
元的应收款项类投资，所对应的资产减值准备仅为18 产管理计划可能是信托贷款的衍生品。这种复杂性使投
亿元；锦州银行2800多亿元的应收款项投资，其拨备 资者几乎不可能辨别最终借款人的身份，或者评估违约
计提为20亿元。专家认为，2016年底大部分商业银行 风险。理财产品复杂性还会导致金融业传染风险，因为
受到债市危机冲击，使资产质量进一步恶化。中国工商 一起违约就可以给多家拥有衍生品敞口的金融机构造成
银行股份有限公司董事长易会满预计，随着国内经济增 损失 (Wildau)。
长稳定，2017年商业银行资产质量将有所上升。无锡
农商银行年度报告也表达类似观点，认为2017年商业 截至2017年5月末，中国银行业金融机构不良贷
银行不良贷款率将稍有下降，尤其是长江三角洲地区。 款率为1.99%，同比下降0.16个百分点。媒体报道
该报告指出，中国政府要求实现钢铁、水泥和造船行业 更多的是商业银行不良贷款率，截至2017年3月末，
“去产能”的目标，使银行资产质量面临更大压力。归 中国商业银行不良贷款率为1.74%，与上季末持平
根到底，如何处置“僵尸企业”债务，特别是负债规模 (Yao)。中国私人非金融部门负债占国内生产总值的比
巨大的央企及地方国企，成为2017年银行资产质量的 重已经达到200%，比美国在2008年金融危机前的数
试金石。正如招行年报中所指出的，该行的不良贷款 字高四分之一。如果包括资产负债表外贷款，中国的负
中，国有企业贷款比重约为10%。2016年中国国务院 债比重将会更高。银行贷款源源不断流入无利可图的项
出台政策，开展市场化银行债权转股权，以帮助国有企 目和生产力低下的资产，基本上不能产生任何回报。货
业去杠杆，降低银行不良贷款率。但中信银行行长朱小 币政策咨询公司法腾咨询估计，中国不良贷款率占国内
黄认为，目前还难以确定债转股方案是否能够取得成效 生产总值的比重将近30%，是官方公布比例的十倍。
(Listed Chinese Banks)。 一旦经济增速低于政府愿意接受的水平，政府预计将会
扭转收紧信贷的政策方向 (Fathom)。
据官方媒体新华社报道，2017年4月，中国银监
会密集出台7份政策文件，掀起了一场“监管风暴”。 穆迪投资者服务公司表示，由于政府实施更严格
一些文件是公开发布的，还有一些文件是直接发给银行 的监管措施，控制国内杠杆率上升，中国金融体系的
的，没有公开披露。中国银监会的多项新政策瞄准影子 流动性正在收紧。穆迪董事总经理、亚太地区首席信用
银行业的风险，尤其是银行向散户投资者和企业销售 总监戴乐贤 (Michael Taylor) 说，“与此同时，中小
的极其复杂的高收益投资产品。 (影子银行是指非银行 银行和影子银行之间的相互关联性继续加大，因此若
金融机构提供的与银行类似的服务，例如非银行机构 发生不利的流动性冲击，资金结构的脆弱性风险可能会
提供的贷款和投资产品等。影子银行指游离于监管体系 提高”。具体来看，金融体系流动性趋紧可能会导致
之外，其活动基本上不受监管。) 中国银监会还将矛头 小型银行复杂且不透明的资金结构的固有风险更加明
对准银行间市场上金融机构相互之间的放贷行为。影子 显。这些银行易受批发资金抽离的影响，其将此类资金
银行利用银行间融资为理财产品增加杠杆，从而提供更 用于投资信托和非银行金融中介的资产管理计划，从
高的收益。中小银行更依赖理财产品和银行间业务，预 而提高盈利能力，并规避对放贷的资本监管约束。穆
迪助理分析师徐晶表示，“中国监管机构剑指影子银
行体系存在的风险，并意图通过一系列新的监管指引
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