Page 69 - 2020 White Paper on the Business Environment in China
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决借贷交易成本、信息不同步相关风险以及资金分配不
当等问题，从而扩大了对小企业可负担信贷的供给。
图13 债务负担进一步加重，资本投资回报率下降
中国人民银行数字货币研究所深圳金融技术研究院
í 13 m¢ʬƂˌǞ¡˥ʷǀżʷæžȎ˸ 于2019年11月6日宣布与香港金融管理局就区块链开展
联合研究19。从深圳的科技采纳情况来看，中国数字货币
7 260 试点计划可能很快在深圳启动。
gJ x 6 240 -GDPzy&f 资本市场改革将延伸到创业板
220
2019年10月10日，中国证监会主席易会满在深圳调
5 研时表示，全力推进深圳资本市场改革发展，20 切实提升
200 金融市场服务实体经济能力。具体而言，未来深圳证券交
易所也可能会推行创业板注册制，可能会仿照上交所的
4 180 科创板市场机制，通过建立更以市场为导向的标准来帮
助吸引企业在国内上市，而不是在海外上市。
3 160
全国经济结构性改革的领军者
140
2
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1 100
0 80
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
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但政策制定机构仍担心民营企业，特别是有实际经
济需求的小企业的实际贷款会受到影响。而随着影子银
行受到压制，无法提供抵押品、无信用记录的小型企业的
融资情况进一步恶化。
图14 央行因担忧中国金融风险而加强影子银行
管理í 14 ĄʈçƂŞ$ì˧ʇ̏˼ɲ¡őŖĊ˫ʈɌȓ
*"! 15 经济增长放缓和贸易争端下的不确定性
4
我们注意到，深圳的发展在短期内仍可能受到许多
14 ww3w.gov.cn/xinwen/2018-08/25/content_5316510.htm 14 2f< 不确定因素的影响：
15 www.financialnews.com.cn/cj/zczx/201905/t20190514_159846.html 13
16û˦2 ʷǀ>ȎƉû¡xì´Zţ>ű́ȝʷǀû˦ 12 首先，因同时受对外贸易争端和内需低迷影响，中国
11 经济增长速度触及27年来最低点。仔细观察可以发现，
1 10 尽管房地产投资和基础设施投资小幅回暖，但民营投资
和制造业投资增长乏力是经济增长放缓的主因。就目前
0 的速度来看，政策制定机构可能不得不大力采取推行地
方政府基础设施项目和降息等直接措施，根据目标发展
-1 9 经济。这种情况下，国有企业改革等可能会在短期内抑制
中国的经济增速，因此可能需要对政策的时间安排进行
2016L8] 2017L2] 2017L8] 2018L2] 2018L8] 2019L2] 2019L8] 修改。
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其次，深圳的科技产业前景还要看中美的贸易磋商
ʷƢdžǾ资řʷʜ料来源：万得资讯 结果和两国就5月16号以来美国限制出口高科技零部件
的磋商结果。尽管中国在5G技术方面仍保持全球领先，但
ǸòŬğŪ&$ìƟċʰĴʤȆ÷ĵ 在全球扩张方面将继续面临这一不确定性。
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9ƺ16Ʃì 深圳对中国其他城市的模范带头作用
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快进入转型的新阶段，实现到2035年将深圳建设成为世
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将被中国其他地区复制和共享，特别是其他面临相似发
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18 www.xinhuanet.com/politics/xxjxs/2019-10/29/c_1125164384.
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20 www.xinhuanet.com/fortune/2019-10/11/c_1210307841.htm
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17 www.xinhuanet.com/fortune/2019-11/01/c_1125181817.
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