Page 23 - 2018 White Paper on the Business Environment in China
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专家认为，政府的新政策看似不错，但是缺乏实 The American Chamber of Commerce in South China
施细则，最终效果只能取决于是否能有效执行。不过，
虽然蔡瑞德不认同中国的某些做法，他对特朗普的贸易 了金融危机的命运，但是日本经济随后也陷入长期滞
对抗威胁也十分警惕。特朗普总统曾扬言要对中国商品 涨。近代历史和外国观察人士都已提出警告，中国切莫
征收45%的高关税，专家认为这样做将会引发新一轮 置若罔闻，否则或将面临衰退或者滞涨的后果。
贸易报复。“美资企业在中国市场的待遇越来越差”，
蔡瑞德说，“而中美贸易冲突或者贸易战可能会让美资 2016年12月，中国政府召开中央经济工作会议，
企业的待遇更加糟糕” (Mullen and Rivers)。中国美 对2017年的工作安排作出部署，明确“防控金融风
国商会2017年度针对商会会员的《中国商务环境调查 险”作为经济工作的重中之重。监管部门开始采取必
报告》显示，81%的受访企业表示外资企业的受欢迎 要措施，遏制中国影子金融系统。中央政府针对金融杠
程度不如从前，高于2016年的77%。中国劳动力成本 杆、债务和信贷的限制措施并不受欢迎，地方政府有些
也在持续上升。根据中国美国商会的调查报告，在中国 基础设施项目可能因为这些措施而难以获得融资。中央
经营的美资企业认为劳动力成本上升是企业面临的最大 政府要警惕地方政府债务风险累积，但也要为地方政府
挑战。这是因为劳工组织日益强大，罢工和劳资纠纷越 创造融资机会，例如允许地方政府自主发债，以特殊目
来越常见。据美国波士顿咨询公司 (BCG) 的分析，中 的实体的名义发行债券融资，促进当地基础设施建设。
国根据生产率调整后的制造业平均工资达到12.47美元 此外，比起依赖不可持续的高负债，其实解决国有企业
每小时，而美国是22.32美元每小时 (AmCham and 效益低下问题还有更好的方法。政府要尽快建立严格的
Bain)。在中国做生意，上升的可不仅是工资。从2010 国企预算管理制度，引入国际资本对低效益国企实施兼
年至今，中国电价上涨了15%，工业用地价格也不断提 并重组，否则国企问题将更加积重难返。
高。这些成本因素就足以让美资企业对于是否要将工厂
转移到中国考虑再三，中国商人也因为同样的原因转而 中国政府要降低国内生产总值增长目标。中国经
向海外寻找投资机会。 济结构改革已经刻不容缓，牺牲改革速度来追求经济高
增长是一种得不偿失的做法。如果实施经济结构改革，
中国仍然是美资企业的重要市场。中国市场虽然有 短期经济增速可能有所降低，但有利于经济长期可持续
无限机遇，但也伴随着重重挑战，例如判断美中双边关 增长。中国经济仍然能够实现6.5%的增速，但是其代
系走向、理解中国政策法规、履行遵守美中两国法律的 价将逐年上升。中国是否应该制定经济增长目标的争论
义务等。每一个挑战都可能令人望而却步，所以在考虑 也已经持续多年。很多经济学家认为，每年制定经济增
扩大经营之前，美资企业首先要在中国市场站稳脚跟。 长目标是计划经济时代遗留下来的传统，应该废除。也
蔡瑞德认为，美中两国政府都需要“调查了解现实情 有人支持继续制定年度增长目标，认为要实现2020年
况，加强双方沟通，想方设法营造公平竞争环境”。他 人均国内生产总值比2010年翻一番的战略目标，中国
说，“我们的目光要放长远，不仅要想下一步怎么做， 必须保持年均6.5%的经济增速。目前的做法是中国国
我们必须多想几步，未来会发生什么，我们以什么措 务院总理在每年三月初宣布当年的经济增长目标，全国
施加以应对，才能避免我们的工人利益受损” (Mullen 人民代表大会对此作例行表决并通过。中国2017年的
and Rivers)。 经济增长目标设定为6.5%，上半年的实际经济增速为
6.9%。不过，《南华早报》认为，上半年经济实现高
发展趋势 速增长的代价是债务水平上升和金融风险加剧。
中共十九大召开之后，习近平主席应该有更多时间 中国要马上提高基准利率，以此向金融市场、金融
专注处理中国经济事务，尤其是解决金融风险问题。这 研究机构和全球评级机构传达清晰的信号：中国要解决
是他早就应该做的事情，一旦金融危机爆发，无论多高 债务问题不是一句空话。国内一年期存款和贷款基准利
远的目标都可能会落空。2008-2009年全球金融危机 率在2015年分别调整至1.5%和4.35%，此后至今再无
期间，中国推出大规模经济刺激计划，此后国家债务水 变动，而2017年其他货币市场利率均有所上升。中国
平持续持续上升，现在已经到达不容忽视的程度。根据 应在未来几年逐步提高基准利率，以便跟上其他发达国
国际清算银行的数据，在2008年金融危机高峰之时， 家的加息步伐。
中国总债务与国内生产总值之比仅为141.3%，到2016
年已增加至257%，而发达国家平均水平为264.5%， 最后，中国要明白，成长总是伴随着阵痛。在很
包括中国在内的发展中国家平均水平为184.3%。中国 多方面，中国要面对的是未知领域，没有历史经验可以
需要好好看看国际历史上的前车之鉴，在新世纪之初， 借鉴。中国金融市场发展速度之快，规模之大，在人类
美国和欧洲沉重的债务负担都导致随后近十年的经济衰 历史上没有哪个国家能比得上。但由于经济环境混乱，
退。日本在20世纪80年代初也是债台高筑，虽然逃过 股市高估值低波动，市场矫正概率上升，这将会抑制经
济增长和市场信心。国际货币基金组织2017年指出，
中国经济正在经历重要的再平衡过程，世界对此表示支
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施细则，最终效果只能取决于是否能有效执行。不过，
虽然蔡瑞德不认同中国的某些做法，他对特朗普的贸易 了金融危机的命运，但是日本经济随后也陷入长期滞
对抗威胁也十分警惕。特朗普总统曾扬言要对中国商品 涨。近代历史和外国观察人士都已提出警告，中国切莫
征收45%的高关税，专家认为这样做将会引发新一轮 置若罔闻，否则或将面临衰退或者滞涨的后果。
贸易报复。“美资企业在中国市场的待遇越来越差”，
蔡瑞德说，“而中美贸易冲突或者贸易战可能会让美资 2016年12月，中国政府召开中央经济工作会议，
企业的待遇更加糟糕” (Mullen and Rivers)。中国美 对2017年的工作安排作出部署，明确“防控金融风
国商会2017年度针对商会会员的《中国商务环境调查 险”作为经济工作的重中之重。监管部门开始采取必
报告》显示，81%的受访企业表示外资企业的受欢迎 要措施，遏制中国影子金融系统。中央政府针对金融杠
程度不如从前，高于2016年的77%。中国劳动力成本 杆、债务和信贷的限制措施并不受欢迎，地方政府有些
也在持续上升。根据中国美国商会的调查报告，在中国 基础设施项目可能因为这些措施而难以获得融资。中央
经营的美资企业认为劳动力成本上升是企业面临的最大 政府要警惕地方政府债务风险累积，但也要为地方政府
挑战。这是因为劳工组织日益强大，罢工和劳资纠纷越 创造融资机会，例如允许地方政府自主发债，以特殊目
来越常见。据美国波士顿咨询公司 (BCG) 的分析，中 的实体的名义发行债券融资，促进当地基础设施建设。
国根据生产率调整后的制造业平均工资达到12.47美元 此外，比起依赖不可持续的高负债，其实解决国有企业
每小时，而美国是22.32美元每小时 (AmCham and 效益低下问题还有更好的方法。政府要尽快建立严格的
Bain)。在中国做生意，上升的可不仅是工资。从2010 国企预算管理制度，引入国际资本对低效益国企实施兼
年至今，中国电价上涨了15%，工业用地价格也不断提 并重组，否则国企问题将更加积重难返。
高。这些成本因素就足以让美资企业对于是否要将工厂
转移到中国考虑再三，中国商人也因为同样的原因转而 中国政府要降低国内生产总值增长目标。中国经
向海外寻找投资机会。 济结构改革已经刻不容缓，牺牲改革速度来追求经济高
增长是一种得不偿失的做法。如果实施经济结构改革，
中国仍然是美资企业的重要市场。中国市场虽然有 短期经济增速可能有所降低，但有利于经济长期可持续
无限机遇，但也伴随着重重挑战，例如判断美中双边关 增长。中国经济仍然能够实现6.5%的增速，但是其代
系走向、理解中国政策法规、履行遵守美中两国法律的 价将逐年上升。中国是否应该制定经济增长目标的争论
义务等。每一个挑战都可能令人望而却步，所以在考虑 也已经持续多年。很多经济学家认为，每年制定经济增
扩大经营之前，美资企业首先要在中国市场站稳脚跟。 长目标是计划经济时代遗留下来的传统，应该废除。也
蔡瑞德认为，美中两国政府都需要“调查了解现实情 有人支持继续制定年度增长目标，认为要实现2020年
况，加强双方沟通，想方设法营造公平竞争环境”。他 人均国内生产总值比2010年翻一番的战略目标，中国
说，“我们的目光要放长远，不仅要想下一步怎么做， 必须保持年均6.5%的经济增速。目前的做法是中国国
我们必须多想几步，未来会发生什么，我们以什么措 务院总理在每年三月初宣布当年的经济增长目标，全国
施加以应对，才能避免我们的工人利益受损” (Mullen 人民代表大会对此作例行表决并通过。中国2017年的
and Rivers)。 经济增长目标设定为6.5%，上半年的实际经济增速为
6.9%。不过，《南华早报》认为，上半年经济实现高
发展趋势 速增长的代价是债务水平上升和金融风险加剧。
中共十九大召开之后，习近平主席应该有更多时间 中国要马上提高基准利率，以此向金融市场、金融
专注处理中国经济事务，尤其是解决金融风险问题。这 研究机构和全球评级机构传达清晰的信号：中国要解决
是他早就应该做的事情，一旦金融危机爆发，无论多高 债务问题不是一句空话。国内一年期存款和贷款基准利
远的目标都可能会落空。2008-2009年全球金融危机 率在2015年分别调整至1.5%和4.35%，此后至今再无
期间，中国推出大规模经济刺激计划，此后国家债务水 变动，而2017年其他货币市场利率均有所上升。中国
平持续持续上升，现在已经到达不容忽视的程度。根据 应在未来几年逐步提高基准利率，以便跟上其他发达国
国际清算银行的数据，在2008年金融危机高峰之时， 家的加息步伐。
中国总债务与国内生产总值之比仅为141.3%，到2016
年已增加至257%，而发达国家平均水平为264.5%， 最后，中国要明白，成长总是伴随着阵痛。在很
包括中国在内的发展中国家平均水平为184.3%。中国 多方面，中国要面对的是未知领域，没有历史经验可以
需要好好看看国际历史上的前车之鉴，在新世纪之初， 借鉴。中国金融市场发展速度之快，规模之大，在人类
美国和欧洲沉重的债务负担都导致随后近十年的经济衰 历史上没有哪个国家能比得上。但由于经济环境混乱，
退。日本在20世纪80年代初也是债台高筑，虽然逃过 股市高估值低波动，市场矫正概率上升，这将会抑制经
济增长和市场信心。国际货币基金组织2017年指出，
中国经济正在经历重要的再平衡过程，世界对此表示支
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